近年來全國各地的土壤治理修復政策的頻繁出臺，市場的需求，也帶動了土壤治理相關產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。2017年，我國土壤污染防治專項資金預算數(shù)增加至112億元，比2016年執(zhí)行數(shù)增長23.2%，資金面將推動治理更加深入。
據(jù)預測，“十三五”期間土壤修復市場規(guī)?；蚋哌_4.6萬億元，是“十三五”期間最具投資價值和發(fā)展空間最大的的環(huán)保細分行業(yè)。這從主營土壤修復業(yè)務的五家環(huán)保公司2017年的業(yè)績及負債情況可窺探一二。
由上圖可以看出，2017年第一季度，五家環(huán)保公司的營收與凈利潤較上年同期增長的幅度都很大。

高能環(huán)境

2017年第一季度高能環(huán)境實現(xiàn)營收28,095.88萬元，同比增長140%，歸母扣非凈利潤與去年同期相比扭虧為盈，錄得355.48萬元，同比增長128.7%。修復業(yè)務及危廢業(yè)務是高能環(huán)境核心發(fā)展業(yè)務，2016年修復業(yè)務新簽訂單額同比增長2.2倍至13億元，其中大部分將于2017年貢獻收入，大概率將促成今年10億元的收入目標。

高能環(huán)境表示，未來幾年土壤修復市場空間廣闊，但同時競爭也日趨激烈，而公司技術及經(jīng)驗優(yōu)勢突出，未來有望繼續(xù)保持領先于同業(yè)的拿單能力，預計2017年新簽修復業(yè)務訂單將錄得大幅增長，達至21～30億之間。

博世科

2017年1～3月，博世科實現(xiàn)營業(yè)收入21,573.66萬元，較去年同期增長111.21%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1,697.33萬元，較上年同期增長523.42%；實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股東的凈利潤1，633.73萬元，較去年同期增長276.98%。

博世科財務報告顯示，1～3月新簽訂合同額7.07億元，其中，新簽訂水污染治理合同金額5.55億元，土壤修復合同（含重金屬污染治理合同）金額1.36億元，相關技術服務合同金額 1,575.55萬元等。

永清環(huán)保

2017年1～3月，永清環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入22,831.99萬元，與上年同期相比增長79.44%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1,598.14萬元，同比增長127.32%。

第一季度，永清環(huán)保作為聯(lián)合體中標山東省濟南市土壤修復項目，標志著土壤修復業(yè)務版圖再度擴張，全國布局效果不斷釋放；耕地修復領域。

永清環(huán)保表示，公司在2016年望城耕地修復第三方治理項目的基礎上穩(wěn)步發(fā)展，2017年以來，先后中標四川省綿竹市耕地土壤治理與修復項目、江蘇泰興市耕地土壤治理修復總承包項目，標志著公司在耕地修復領域標桿地位的不斷強化；公司首個自主投資建設的分布式光伏發(fā)電項目正式開工，不斷深化公司在新能源領域的業(yè)務布局；公司中標南寧市餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理廠改擴建項目，首次進入餐廚垃圾處理領域，是公司完善戰(zhàn)略布局的又一重要突破，對公司未來發(fā)展成為區(qū)域環(huán)境綜合服務商有著積極的推動作用。

理工環(huán)科

理工環(huán)科2017年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13,435.19萬元，同比增長109.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤4,550萬元，同比增長459.12%，符合此前業(yè)績預告預期。公司實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4410萬元，同比增長443.53%；EPS 0.11元/股，ROE 1.52%。

2017年第一季度，理工環(huán)科土壤修復新添50億框架協(xié)議，增強經(jīng)驗與口碑。

理工環(huán)科表示，旗下子公司碧藍環(huán)保的土壤修復業(yè)務重點立足于湘西地區(qū)，在湘潭市、桂陽縣已經(jīng)落地多個項目，毛利率情況良好，并與2017年2月依托上市公司聯(lián)合中國電建簽訂《湘潭市竹埠港濱江商務區(qū)基礎設施項目合作框架協(xié)議》，6年總投資規(guī)模50億元，其中前3年投入20億元主要進行土壤、場地修復及綜合治理。竹埠港是湘江流域重金屬治理區(qū)域之一，此次框架協(xié)議將進一步增強公司土壤修復的項目經(jīng)驗與市場口碑，我們認為政府將推進招投標程序，公司也會盡快落實項目具體合同的簽訂。

理工環(huán)科預計2017年1～6月歸母凈利潤0.95～1.08億元，同比增長260%-310%。暫不考慮湘潭框架帶來的業(yè)績增量，預計2017、2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.75、15.16億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.10、4.11億元，折合EPS0.77、1.02元/股，維持買入評級。

鴻達興業(yè)

鴻達興業(yè)2017年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入149,621.46萬元，同比增長16.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤30,419.76萬元，同比增長180.60%，本期PVC、燒堿、土壤調(diào)理劑等產(chǎn)品收入高于上年同期，本期利潤總額增加，所得稅費用相應增加。

鴻達興業(yè)表示，公司土壤修復業(yè)務和塑交所業(yè)務發(fā)展良好，預計本期帶來的利潤貢獻高于上年同期。

綜上，從五大公司的業(yè)績情況來看，2017年第一季度土壤修復領域隨著市場看好的預估方向持續(xù)增長發(fā)展，通常一季度為開工淡季，其收入在全年收入中占比較小，而今年一季度開局良好，增速強勢，預計整個行業(yè)全年業(yè)績有望實現(xiàn)可觀增長。

行業(yè)前景預測

我國土壤修復領域是三大污染防治領域起步最晚的，在《土壤污染防治行動計劃》之后，國家層面尚未發(fā)布詳細的治理規(guī)劃和標準體系，法律體系也比較單薄。但目前，各地區(qū)在積極開展土壤防治工作，方式包括推進地方立法與防治計劃、啟動試點項目和安排專項資金等。 目前，已有部分省市對土壤防治進行了立法，大部分地區(qū)都發(fā)布了地方土壤防治計劃，為后續(xù)治理奠定了政策基礎。

在政府專項資金支持方面，2013-2015年，財政部對重金屬污染防治給予轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)移支付，每年的額度為37億元。2016年，根據(jù)“十三五”規(guī)劃建議，2016年出臺土壤污染防治行動計劃，增加土壤污染現(xiàn)狀調(diào)查、土壤環(huán)境監(jiān)管能力建設、污染土壤修復治理等方面的支出，中央財政對土壤污染防治專項資金預算數(shù)增加至90.89億元，比2015年執(zhí)行數(shù)增加53.89億元，增長145.6%。

2017年，土壤污染防治專項資金預算數(shù)繼續(xù)增至112億元，比2016年執(zhí)行數(shù)增長23.2%，主要是增加土壤污染現(xiàn)狀調(diào)查、土壤環(huán)境監(jiān)管能力建設、污染土壤修復治理等方面的支出。同期，大氣污染和水污染防治資金的預算分別較上年增加7.3%、下降8.4%；較大氣治理和水治理，土壤修復獲得的專項資金支持有較大增長，也反映出了土壤治理的發(fā)展還處于早期階段，景氣程度高。

與此同時，資金投入周期長，回收慢仍是土壤修復市場的痛點，上述五家環(huán)保公司的資產(chǎn)負債情況可反映行業(yè)的部分情況。
由上圖可以看出，除了理工環(huán)科之外，其他四家企業(yè)的資產(chǎn)負債率都比較高，特別是鴻達興業(yè)，資產(chǎn)負債率達到了67.75%，已接近70%的臨界點。

在一季報中，博世科表示，2014年末、2015年末、2016年末和2017年3月末，公司負債規(guī)模分別為39,120.04 萬元、67,294.88萬元、127,850.85萬元和155,050.27萬元，負債規(guī)模呈逐年上升趨勢，資產(chǎn)負債率（合并報表）分別為65.67%、64.58%、55.65%和 59.58%，資產(chǎn)負債率整體處于較高水平。由于公司發(fā)展處于高速增長期，且基于公司經(jīng)營業(yè)務特點，前期墊支營運資金金額較大、回款周期較長，導致公司報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤，且公司主要資產(chǎn)已用于擔保。若公司未來經(jīng)營過程中出現(xiàn)現(xiàn)金流入不足的情形，將給公司帶來一定的償債風險。為減小風險對公司造成的影響，確保項目的順利實施和業(yè)務開拓，公司合理規(guī)劃資金使用，采取了自身經(jīng)營積累、債權融資、股權融資、加大應收款催收等多種方式和渠道來滿足流動資金需求，有效降低可能出現(xiàn)的償債風險。

博世科的擔憂也是其他公司的煩惱，土壤污染成因復雜，治理難度大、周期長，未來還需要巨大的資金支持。就目前來看，在國家鼓勵PPP模式投資探索試點的基礎上，以土地資源開發(fā)利用價值為橋梁，將污染場地修復與建設用地開發(fā)、污染農(nóng)田修復與種植業(yè)發(fā)展相融合，吸引社會資本投入，政府和企業(yè)共同治理土壤污染，共享土地開發(fā)利用收益，未來土壤修復市場將在中國開拓成為最為閃光的環(huán)保產(chǎn)業(yè)。