位于河南省的生物質(zhì)發(fā)電公司瑞華股份沖擊IPO或?yàn)樯镔|(zhì)發(fā)電行業(yè)再添上市勁旅，更值得關(guān)注的是，讓市場(chǎng)重新審視生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)。

政策的穩(wěn)定性應(yīng)受到關(guān)注

根據(jù)近日披露的申報(bào)稿，瑞華股份本次募資將全部用于收購蘭生能源60%的股份。目前，蘭生能源擁有兩臺(tái)12兆瓦抽汽凝汽式汽輪發(fā)電機(jī)組，總裝機(jī)容量24兆瓦。

作為一家生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)，瑞華股份通過燃燒秸稈等生物質(zhì)產(chǎn)生蒸汽推動(dòng)汽輪機(jī)做功來發(fā)電。

《可再生能源法》規(guī)定，生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)所發(fā)電力由電網(wǎng)公司全額收購。另據(jù)發(fā)改價(jià)格(2010)1579號(hào)規(guī)定，未采用招標(biāo)確定投資人的新建農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目，統(tǒng)一執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)0.75元(含稅)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)產(chǎn)品與銷售渠道等收到法定的限制之后，類似瑞華股份的生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)的客戶對(duì)象、產(chǎn)品定價(jià)等諸多環(huán)節(jié)受政府與政策的影響較大，由此也因其政府特許經(jīng)營(yíng)性質(zhì)而不能用開放式、競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)模式來考量其運(yùn)營(yíng)模式，政策的穩(wěn)定性與政府支持的可持續(xù)性更應(yīng)受到關(guān)注。

從瑞華股份的盈利能力來看，政府對(duì)生物質(zhì)發(fā)電的大力扶持值得投資者關(guān)注。根據(jù)披露，瑞華股份2014年到2016年的凈利潤(rùn)分別為820萬元、1402萬元和1995萬元。招股書還披露，2015年、2016年一級(jí)2017年第一季度，瑞華股份收到的稅費(fèi)返還分別為446萬、725萬和214萬元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的32%、36%和42%，且比例在逐漸上升。

當(dāng)然，技術(shù)、規(guī)模與管理能力等將決定企業(yè)最終能否勝出。

該公司董事長(zhǎng)喬相鳴就認(rèn)為，最近三年公司平均年等效負(fù)荷小時(shí)數(shù)達(dá)6500小時(shí)以上。瑞華股份高于全國(guó)平均水平的這一數(shù)字表明，公司處于同行業(yè)的先進(jìn)水平。

行業(yè)受資本青睞

我國(guó)的秸稈發(fā)電項(xiàng)目始于2003年。2006年《可再生能源法》的正式實(shí)施以后，生物質(zhì)發(fā)電優(yōu)惠上網(wǎng)電價(jià)等有關(guān)配套政策相繼出臺(tái)，有力地促進(jìn)了我國(guó)的生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)的快速壯大。

根據(jù)我國(guó)《生物質(zhì)能十三五規(guī)劃》，到2020年我國(guó)生物質(zhì)發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到1500萬千萬，年發(fā)電量達(dá)到1900億千瓦時(shí)，其中農(nóng)林生物質(zhì)直燃發(fā)電700萬千瓦，城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒發(fā)電750萬千瓦，沼氣發(fā)電60萬千瓦，分布式熱電聯(lián)產(chǎn)將成為主要支持發(fā)展方向。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，“十三五”期間，整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)空間將超過1400億元。

2016年，全國(guó)生物質(zhì)發(fā)電并網(wǎng)裝機(jī)容量已達(dá)1214萬千瓦，全國(guó)生物質(zhì)發(fā)電總量為647億千瓦時(shí)。

巨大的市場(chǎng)前景引得資本蜂擁而至。數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目達(dá)到了665個(gè)，僅去年一年內(nèi)就再添66個(gè)項(xiàng)目，成為投資領(lǐng)域的新寵。

一般而言，發(fā)電量越多，公司收入越高，單位成本越低，效益越好。相對(duì)于全國(guó)1214萬千瓦時(shí)的裝機(jī)容量與650億千瓦時(shí)的發(fā)電總量，瑞華股份的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)容量及發(fā)電量為24兆瓦和1.87億千瓦時(shí)。

瑞華股份也自稱“規(guī)模較小，無法形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)”是其短板，該公司希望通過上市可以在橫向上實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。