“市場(chǎng)給予的發(fā)行價(jià)格就是我們滿意的價(jià)位”

　　十幾年前，池燕明每天騎著父親那輛破自行車在長(zhǎng)安街上來回奔波，去給一些企業(yè)修理復(fù)印機(jī)。十幾年后，2009年9月21日下午，當(dāng)池燕明走進(jìn)釣魚臺(tái)國(guó)賓館七號(hào)會(huì)議室時(shí)，當(dāng)年創(chuàng)業(yè)之初的那一幕又再度浮現(xiàn)腦海。

　　當(dāng)天下午2點(diǎn)，作為第一批獲得上市批文的創(chuàng)業(yè)板公司之一，北京立思辰科技股份有限公司將在釣魚臺(tái)舉行其首場(chǎng)網(wǎng)下路演。

　　“我們走過了從自行車上創(chuàng)業(yè)到如今上市的歷程，迎來了再度飛躍發(fā)展的契機(jī)。”9月21日下午4點(diǎn)，池燕明在網(wǎng)下路演結(jié)束后對(duì)本報(bào)記者說，“創(chuàng)新的不僅僅是技術(shù)，更是全新的管理思維和我們所擁有的商業(yè)模式。”

　　立思辰何以從108家申請(qǐng)企業(yè)中脫穎而出？立思辰的上市能否獲得市場(chǎng)認(rèn)可，又如何規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)從而給投資者以最大的回報(bào)？面對(duì)外界對(duì)其從事的全新行業(yè)領(lǐng)域——文件管理外包市場(chǎng)的種種疑惑，池燕明一一解密。

　　立思辰是什么？

　　記者：作為一家民營(yíng)企業(yè)，立思辰上市的主要目的是什么？你認(rèn)為立思辰面臨的最大難點(diǎn)是什么？

　　池燕明：說到上市目的，我們先來看：世界500強(qiáng)企業(yè)中，85%以上都采用文件外包的模式，這樣既提高了處理效率又降低了成本，在國(guó)內(nèi)，采用文件外包模式的企業(yè)不到6%.

　　由此，我們意識(shí)到在文件管理外包商業(yè)模式將是國(guó)內(nèi)企業(yè)未來的一條必由之路，立思辰作為國(guó)內(nèi)最大的文件管理外包公司，在經(jīng)過十余年的摸索和運(yùn)行后，我們需要通過上市讓我們的品牌和服務(wù)讓更多企業(yè)知曉，也需要募集資金來擴(kuò)大我們的市場(chǎng)規(guī)模，讓更多企業(yè)享受到文件管理外包的好處，也想讓投資者一起來分享這個(gè)新興商業(yè)模式所帶來的價(jià)值成長(zhǎng)。

　　我們2007年初開始籌備上市，在這兩年里遇到困難不計(jì)其數(shù)，要說最大的困難，我認(rèn)為是“人”，作為民營(yíng)企業(yè)，上市前自己是企業(yè)的主人，上市后，企業(yè)成為眾多投資者共同擁有，包括董事會(huì)和股東大會(huì)審批程序、信息公開透明等一系列企業(yè)管理模式都會(huì)隨之變化，我們的團(tuán)隊(duì)能否適應(yīng)并堅(jiān)持這種轉(zhuǎn)變，這是我最擔(dān)心的地方，好在大家都成功克服了。

　　記者：立思辰憑借什么優(yōu)勢(shì)在眾多申請(qǐng)上創(chuàng)業(yè)板公司中勝出？

　　池燕明：我們之所以能夠進(jìn)入首批，是因?yàn)槲覀兊奈募芾硗獍纳虡I(yè)模式，不僅是一種行業(yè)自身的創(chuàng)新，而且會(huì)帶動(dòng)和影響其他行業(yè)的創(chuàng)新，并且也符合國(guó)家所提倡的一些發(fā)展戰(zhàn)略思維，比如環(huán)保、可持續(xù)性、節(jié)約型經(jīng)濟(jì)等等。而國(guó)內(nèi)廣大的市場(chǎng)也為我們提供了高增長(zhǎng)的空間，并且我們的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

　　記者：你們的這種創(chuàng)新商業(yè)模式具體是怎么樣的呢？

　　池燕明：我們的模式其實(shí)并不復(fù)雜?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)很多企業(yè)，在文件打印復(fù)印出來后，其后的流程和管理一片混亂，而實(shí)際上，這些文件的歸檔、存儲(chǔ)、檢索、流轉(zhuǎn)、分發(fā)等工作是非常重要的。比如剛剛和我們達(dá)成合作的中國(guó)國(guó)航(7.77，-0.01，-0.13%)，過去他們總部的400多臺(tái)打印復(fù)印機(jī)遍布在各部門，每年發(fā)生近500萬張的印量，耗材采購和設(shè)備折舊總是糊涂賬。和我們合作后，我們收購了國(guó)航的所有設(shè)備，相當(dāng)于國(guó)航將打印復(fù)印的固定資產(chǎn)全部剝離出來。根據(jù)國(guó)航的打印復(fù)印需求，我們?yōu)樗麄兤ヅ淞烁m合的設(shè)備，并部署了自主研發(fā)的DOMAS文件輸出管理系統(tǒng)，目前立思辰管理著國(guó)航的所有打印復(fù)印設(shè)備，從設(shè)備維修、補(bǔ)充紙張到更換耗材等工作，都由立思辰承擔(dān)。通過這樣的模式，我們?cè)讷@得30%以上毛利率的同時(shí)，將國(guó)航的打印成本直接降低了16.3%.

　　創(chuàng)新與門檻

　　記者：這模式聽起來很吸引人，但有投資者認(rèn)為創(chuàng)新度不夠，似乎行業(yè)門檻不高，對(duì)此你怎么看？

　　池燕明：實(shí)際上，我們的創(chuàng)新不僅僅在于有關(guān)軟件的開發(fā)上，如何注入更新的理念幫助企業(yè)達(dá)到他們更理想的運(yùn)營(yíng)環(huán)境和模式，同時(shí)，我們這個(gè)模式在國(guó)內(nèi)的營(yíng)銷推廣方式也是全新的。

　　說到入行門檻，這是一個(gè)看似很低，實(shí)則門檻很高的行業(yè)。這個(gè)模式的原理聽起來簡(jiǎn)單，但首先其服務(wù)對(duì)象一般是大型企業(yè)，文件處理對(duì)于這些企業(yè)而言是牽一發(fā)動(dòng)全身，不能出現(xiàn)任何紕漏，否則公司就可能癱瘓，因此企業(yè)在選擇服務(wù)方時(shí)，會(huì)特別慎重，而且此類服務(wù)合同的簽定都是長(zhǎng)期的，具有累加效應(yīng)，為此提供外包服務(wù)的公司必須要有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這就拉高了這個(gè)行業(yè)的門檻。

　　立思辰目前是本行業(yè)本土排名第一的公司，能與我們抗衡的主要是國(guó)際上幾家大型的外資文件外包管理公司，對(duì)大型國(guó)企而言，其文件的保密要求，能否100%放心交給外資公司外包管理呢？答案不言而喻。

　　增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格

　　記者：你們的招股說明書承諾將在今后三年收入復(fù)合增長(zhǎng)30%以上，這一承諾的依據(jù)是什么？是否存在風(fēng)險(xiǎn)？

　　池燕明：這一預(yù)期是基于我們穩(wěn)健而保守的估計(jì)，我相信實(shí)際增長(zhǎng)可能會(huì)不止于此，這是我們基于對(duì)自己專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的信任，以及這個(gè)行業(yè)的特性作出的判斷。

　　我剛剛說了，我們?yōu)榭蛻籼峁┑姆?wù)是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，文件流程管理對(duì)一個(gè)企業(yè)來說舉足輕重，是不可能高頻率更換服務(wù)商的，成本太大，對(duì)于其自身的正常運(yùn)營(yíng)會(huì)影響很大。

　　實(shí)際上，在2006年~2008年，立思辰年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為50.72%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為71.22%.在此模式下，立思辰與客戶簽立長(zhǎng)期合同，未來3-5年的收益得以鎖定，是風(fēng)險(xiǎn)較小的新商業(yè)模式。

　　記者：從招股說明書顯示，2006年末、2007年末、2008年末和2009年6月末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1148.78萬元、2773.97萬元、4070.80萬元和5206.72萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為12.41%、24.44%、25.81%和33.81%，預(yù)計(jì)今年凈利潤(rùn)為4800萬元，對(duì)此你作何評(píng)價(jià)和解釋？

　　池燕明：主要原因是隨著我們這3年來業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款會(huì)有適當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)。

　　文件管理外包服務(wù)通常是按月收費(fèi)，有一個(gè)月的賬期，也有按季收費(fèi)的。這部分帳期的風(fēng)險(xiǎn)很小，因?yàn)槲覀兊目蛻舳际钦⒋笮蛧?guó)有企業(yè)等大客戶，誠信度高；而且對(duì)于這種大客戶來說，這部分費(fèi)用占其整個(gè)辦公費(fèi)用的比重較小，一般不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。這么多年來，立思辰的文件管理外包業(yè)務(wù)也沒有發(fā)生過大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。雖然如此，為防止今后應(yīng)收帳款的高企，公司采取了一系列方針，比如加強(qiáng)了對(duì)新增客戶的信用審批和管理，對(duì)客戶信用實(shí)施逐級(jí)審批和檔案管理，對(duì)回款情況良好未發(fā)生逾期付款的客戶，授予其一定的信用額度，對(duì)于可能存在風(fēng)險(xiǎn)的客戶一律采用現(xiàn)款銷售政策，從源頭上控制公司應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者：你對(duì)目前新股發(fā)行中的高溢價(jià)發(fā)行怎么看？你心目中立思辰的發(fā)行價(jià)位是多少？

　　池燕明：就下午的網(wǎng)下路演來看，投資者對(duì)我們的公司是認(rèn)可的，我相信越來越成熟的資本市場(chǎng)和越來越成熟的投資者會(huì)給我們一個(gè)公正客觀的估值，要問我心目中的立思辰的發(fā)行價(jià)格，我相信市場(chǎng)給予我們的，就是我們滿意的價(jià)位。