區(qū)域為主，2015年企業(yè)數(shù)占比分別為30%、13%和25%，經(jīng)營額占比分別達到52.98%、13.13%和13.67%，經(jīng)營額總占比達79.78%。2015年百強企業(yè)共有分揀中心7378個，比2014年增加40.54%，增幅為24.1%，企業(yè)平均增長19%。其中，專業(yè)化分揀中心占50%。

從回收品種看，普遍存在“利大搶收，利小少收，無利不收”的現(xiàn)象，基本上以價值較高的廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料及廢紙為主，基本形成了較完整的回收利用產(chǎn)業(yè)鏈。但廢玻璃、廢電池、廢節(jié)能燈、廢紡織品等品種，由于回收成本高、利用價值較低和利用水平有限等多種因素，回收率較低。企業(yè)在完成回收及分類后，直接販賣給下游的加工企業(yè)，作為中間差價的獲取者，利潤相對稀薄。

2012-2016年主要再生資源類別回收價值占比


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再生資源回收行業(yè)沒有市場準入門檻，人員素質(zhì)普遍較低，個體經(jīng)營戶是主體，且以手工作業(yè)為主，組織化程序較低，具有科技研發(fā)能力，采用現(xiàn)代化技術(shù)和設(shè)備，開展網(wǎng)上交易、精細拆解等現(xiàn)代業(yè)態(tài)的企業(yè)少。具有一定規(guī)模的企業(yè)數(shù)量少，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2016年規(guī)模以上再生資源企業(yè)僅為1555家，回收量僅占回收總量的10-20%，絕大多數(shù)廢舊物資回收加工企業(yè)嚴重缺乏深度加工能力，產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較低。

2014-2016年中國再生資源行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量


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禁止洋垃圾進口，有利于行業(yè)規(guī)范有序發(fā)展，利好行業(yè)龍頭。2017年8月16日，環(huán)境保護部、商務(wù)部、發(fā)展改革委、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局聯(lián)合發(fā)布了《進口廢物管理目錄》（2017年），對現(xiàn)行的《禁止進口固體廢物目錄》《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》和《非限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》進行了調(diào)整和修訂，將來自生活源的廢塑料（8個品種）、未經(jīng)分揀的廢紙（1個品種）、廢紡織原料（11個品種）、釩渣（4個品種）等4類24種固體廢物，從《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調(diào)整列入《禁止進口固體廢物目錄》，自2017年12年31日起執(zhí)行。此前，7月18日國務(wù)院辦公廳已印發(fā)《禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案的通知》，要求嚴格固體廢物進口管理，2017年年底前，全面禁止進口環(huán)境危害大、群眾反映強烈的固體廢物；2019年年底前，逐步停止進口國內(nèi)資源可以替代的固體廢物。通過持續(xù)加強對固體廢物進口、運輸、利用等各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，確保生態(tài)環(huán)境安全。保持打擊洋垃圾走私高壓態(tài)勢，徹底堵住洋垃圾入境。

目前我國進口再生資源中以廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料和廢紙為主，其中廢有色金屬、廢塑料、廢紙進口占比達40%。2013-2016年我國主要進口再生資源總量呈下降趨勢，2016年主要進口再生資源總量為3990.4萬噸，為近些年最低值。禁止洋垃圾入境不僅會強化國內(nèi)資源節(jié)約集約利用，全面提升國內(nèi)固體廢物無害化、資源化利用水平，逐步補齊國內(nèi)資源缺口；而且在一定程度上縮減供給量，國內(nèi)再生資源企業(yè)的原材料轉(zhuǎn)向國內(nèi)，原先主要依靠洋垃圾存活的中小企業(yè)或受制于原料供應(yīng)逐漸退出市場，利好行業(yè)龍頭。2016年，我國廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料、廢紙四大類別的再生資源共進口3990.4萬噸，同比減少了2.8%。廢鋼材和廢有色金屬進口量持續(xù)下降，相比2013年，下降幅度達43.16%和23.22%，2016年同比下降7.3%和8.5%。

2013-2016年我國主要再生資源進口一覽（萬噸）


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行業(yè)加速淘汰，龍頭企業(yè)加快全國擴張。2016年末，全國再生資源回收企業(yè)數(shù)量約為10萬多家，回收行業(yè)從業(yè)人員約為1500多萬人。但2015年以來，隨著新環(huán)保法和增值稅改革的頒布實施，使得中小型企業(yè)原有渠道優(yōu)勢逐漸削弱，經(jīng)營成本壓力增大，為行業(yè)兼并購和全國擴張?zhí)峁┝舜罅繖C遇。以中國再生資源回收利用協(xié)會統(tǒng)計的前100強企業(yè)銷售額和全國再生資源回收利用總值計算，2013-2015年，行業(yè)龍頭企業(yè)銷售占比持續(xù)提升，其中2013年由于全國再生資源回收利用總值持續(xù)下降，為4817.1億元，行業(yè)龍頭銷售占比達到最高點。2015年末再生資源回收利用前十名企業(yè)合計銷售額為1093.5億元，市占率達21.24%。我們預(yù)計在資本與政策推動下，“十三五”期間上述強者恒強的格局仍將強化，有利于葛洲壩等行業(yè)龍頭的擴張。

固體廢棄物是指在生產(chǎn)、生活和其他活動過程中沒有原有價值或被放棄的固體、半固體和置于容器中的氣態(tài)物品、物質(zhì)等。此外，還包括一些有較大危害性的不能排入水中的液態(tài)廢物和不能排入大氣的置于容器中的氣態(tài)物質(zhì)，以及從廢水、廢氣分離出來的固體顆粒等。根據(jù)固廢的產(chǎn)生源和對環(huán)境的危害程度，可以將其分為三類：工業(yè)廢物(包括一般廢物和危險廢物)、城市垃圾和農(nóng)業(yè)廢物。葛洲壩再生資源業(yè)務(wù)的廢舊物資就主要來源于兩大塊：個人生活消費和工業(yè)邊角余料。據(jù)中國再生資源回收利用協(xié)會的統(tǒng)計，全球每年約有70-100億噸的城市廢物產(chǎn)生，包括城市固體垃圾、商業(yè)和工業(yè)廢料、建筑和拆遷垃圾等。通過提高資源效率，以及固體廢物污染預(yù)防和控制措施，全球每年能獲得超過1萬億美元的商業(yè)效益。對于工業(yè)化發(fā)展迅速的國家來說，從回收物中發(fā)掘原料往往具有重要意義，比如廢舊電器和電子產(chǎn)品里稀缺貴金屬的含量往往比礦石更高。上世紀90年代，發(fā)達國家的固廢處理行業(yè)迎來了技術(shù)創(chuàng)新的高峰，新技術(shù)大量涌現(xiàn)，各類垃圾的處理技術(shù)工藝路線也逐漸形成。在治理思路上，發(fā)達國家大致經(jīng)歷了四個階段：逐步取代/淘汰填埋；集中化、大型化處理；提高資源化利用率；市場化（第三方處理），目前主要由第三方市場主體提供專業(yè)化的運營和解決方案。從德日等國的固廢處理技術(shù)創(chuàng)新曲線也可以看出，發(fā)達國家的垃圾管理和技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)經(jīng)過了快速發(fā)展的高峰，因此在市場化、商業(yè)化、規(guī)?；膽?yīng)用中也更為容易。

此外，環(huán)保政策的嚴格執(zhí)行也加快了私營環(huán)保企業(yè)的大發(fā)展。據(jù)美國環(huán)保部EPA的統(tǒng)計，以美國垃圾填埋市場為例，上世紀90年代末的環(huán)保監(jiān)管趨嚴使得美國國內(nèi)大部分的垃圾填埋企業(yè)和固廢回收企業(yè)倒閉，從90年代初期的6000家減少到不足2800家。同時也使得固廢回收業(yè)務(wù)由原先的政府經(jīng)營為主轉(zhuǎn)向私營企業(yè)為主，從上世紀90年代初期的75%市場份額下滑至2008年的33%。截止2016年，美國國內(nèi)的固廢回收和循環(huán)利用企業(yè)主要有WM、RSG、WCN、ADSW，該四家企業(yè)占據(jù)了美國58%的市場份額，而由政府經(jīng)營的企業(yè)僅占26%。

美國垃圾填埋市場主要企業(yè)市占率


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而我過的固廢再生利用產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展初期，從分散式處理逐步過渡到集中處理階段，目前進一步進入到無害化處理階段，無害化處理率已取得大幅提升，同時除生活垃圾外，其他固廢細分行業(yè)也逐漸形成并發(fā)展，固廢行業(yè)的發(fā)展也趨于精細化、智能化、生態(tài)化和國際化，預(yù)計國內(nèi)的再生資源產(chǎn)業(yè)將迎來繁榮期。

中國、美國、德國、日本固廢處理專利年申請量對比


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固廢再生資源業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈主要有設(shè)備生產(chǎn)供應(yīng)（上游）、環(huán)保安裝工程和解決方案（中游）、回收處置運營（下游）等，就固廢回收和再利用而言，一般也包括回收、分揀、再利用等環(huán)節(jié)，葛洲壩再生資源業(yè)務(wù)的重點在回收、分揀，對接的主要是個體戶和上游回收網(wǎng)點企業(yè)，下一階段主要拓展深加工環(huán)節(jié)。

固廢再生資源行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈示意


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