另外是貸款集中度的上升，銀行前10名的客戶貸款集中度上升。5、6月份提出這個問題以后，我們注意到有關(guān)部門采取一些措施，比如銀監(jiān)會采取一些風險提示，強化監(jiān)管的措施。我們注意到在之后7月份新增貸款不到3600億，增速放緩，8月份高點，比上半年速度有所收斂。 

　　總的來看現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢企穩(wěn)向好的主要原因，不是外需也不是內(nèi)需導致的，主要是政府投入力度加大導致的，我們的形勢是否能持續(xù)，不是看政府的投入力度，更重要看民間投資是否能夠拉動起來。 

　　關(guān)于未來的經(jīng)濟走勢和政策取向，一個關(guān)于短期的經(jīng)濟走勢，一般真正經(jīng)濟學家不搞這個預(yù)測，一個是有政府的介入，經(jīng)濟政策和走勢存在互動關(guān)系。還有一個當前國內(nèi)外形勢存在不確定性，有信心之間存在矛盾，很多經(jīng)濟學家不愿意搞預(yù)測。德國的柏林研究所不搞經(jīng)濟增長速度的預(yù)測。現(xiàn)在需要的是對以下3個問題判斷，一個是國際金融危機何時見底，世界經(jīng)濟衰退是否見底，中國經(jīng)濟下行是否見底。國際金融危機形勢這塊，現(xiàn)在的看法里，現(xiàn)在樂觀的情緒最近在上升，樂觀形勢上升，但是也有少數(shù)專家認為金融危機可能存在第二波的風險，有兩種依據(jù)，一種是美國先是金融危機影響到實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟會不會導致金融危機第二波。再一個因素是專家看歐洲情況，歐洲的房地產(chǎn)泡沫更嚴重，主要是東歐的情況嚴峻，有專家擔心引爆第二輪金融危機。這種觀點依然存在。 

　　在這種情況下面，現(xiàn)在多數(shù)人樂觀情緒是上升的。關(guān)于國內(nèi)的形勢存在四種觀點，一個是短期來看，有人擔心通貨緊縮，有人擔心二次探底。還有一種觀點擔心通貨膨脹，認為過多的信貸投放帶動物價上漲，有人認為往往是12個到18個月，這個問題是有很多專家認為是早晚的事情，通貨膨脹是早晚的事情。是不是可承受。這是第二種擔心。 

　　第三種擔心，生產(chǎn)沒上，物價先上。第四種擔心擔心一般商品價格沒上來，資產(chǎn)價格先上來，就是擔心資產(chǎn)價格泡沫。這種觀點應(yīng)該說年終以來這種觀點越來越多，很多專家指出上半年這種傾向比較嚴重。這是四種擔心。 

　　關(guān)于政策取向，中國的宏觀經(jīng)濟政策是兩難境地，一方面如果繼續(xù)實行過渡寬松貨幣政策有可能助長泡沫，大家看到了。另外一方面，擔心如果過早的收緊貨幣政策擔心二次探底，出現(xiàn)W型的走勢，中國現(xiàn)在需要新思路，宏觀經(jīng)濟政策需要新思路。根據(jù)國外的經(jīng)驗來看，長期實行凱恩斯刺激經(jīng)濟的政策，結(jié)果是要么滯脹，典型案例是20世紀70年代美國的10年滯脹當時非常痛苦。貨幣政策松也不是，緊也不是。要么是泡沫經(jīng)濟，20世紀80年代日本當時是一個什么情況？日元升值以后日本政府采取積極的財政政策，搞兩個投資計劃，貨幣政策實行超寬松的政策，結(jié)果把利率調(diào)的很低，當時一般商品價格很低，所以利率也調(diào)的很低，到2.5％，結(jié)果大量過剩資金流向股市和房地產(chǎn)，資產(chǎn)價格炒的價格很高。等到1989年一般商品價格上來以后，日本政府中央銀行不得不采取緊縮政策，連續(xù)5次提高利率以后，資產(chǎn)價格泡沫破裂，導致日本十幾年的經(jīng)濟不好。日本的教訓值得我們注意。 

　　我們認為，當前中國的經(jīng)濟政策應(yīng)該用供給學派的政策替代凱恩斯主義政策，替代刺激需求的政策。就是說與其刺激需求，不如改善供給，這是一個層面。刺激需求有可能刺激不好的話資產(chǎn)價格泡沫上漲，最后有可能像美國滯脹。改善供給像美國走出滯脹的時候，里根總統(tǒng)時期使用的，采取一系列政策去改善供給，所以美國最后走出滯脹。