我國垃圾發(fā)電行業(yè)是環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)和市政基礎設施的結合體，屬于國家鼓勵發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。隨著國家、人民對環(huán)保要求越來越高，垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也越來越完善。目前從政府環(huán)衛(wèi)部門負責垃圾收集并運輸?shù)嚼贌l(fā)電廠，到垃圾焚燒廠將垃圾進行焚燒，實現(xiàn)垃圾的無害化、減量化和資源化處理，整條產(chǎn)業(yè)鏈已發(fā)展較完善。

政府對焚燒發(fā)電方面一直持大力支持的態(tài)度，尤其是2012年4月10日發(fā)布《關于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》，通知明確規(guī)定：垃圾焚燒發(fā)電執(zhí)行全國統(tǒng)一垃圾發(fā)電標桿電價每千瓦時0.65元，垃圾焚燒發(fā)電迎來高速發(fā)展時期。

由于我國城市生活垃圾處理行業(yè)起步較晚，并且工藝技術復雜，市場競爭并不充分，因此目前我國城市生活垃圾處理行業(yè)總體毛利率處于較高水平。目前，國內(nèi)A股市場上涉及城市生活垃圾處理業(yè)務的上市公司主要有南海發(fā)展、桑德環(huán)境、城投控股。這幾家公司的平均毛利率2011年在35%左右，毛利率很高，說明我國的垃圾處理行業(yè)盈利能力較好。

長青集團簽2.74億元垃圾發(fā)電項目

長青集團10月18日公告,公司獲得榮成市孔家生活垃圾焚燒發(fā)電廠BOT項目為期30年的特許經(jīng)營權,項目總投資額約為2.74億元。同日,公司亦獲得榮成市清潔能源集中供熱項目30年的特許經(jīng)營權,公告稱該項目將成公司新的利潤增長點。

公告顯示,榮成城建局同意將投資、建設、運營和維護榮成市孔家生活垃圾焚燒發(fā)電廠及其相關附屬設施的特許經(jīng)營權授予公司,特許經(jīng)營期為30年,項目規(guī)模為日處理生活垃圾700噸,裝機容量為1×15MW。

為建設該項目,公司擬以1億元全資設立子公司榮成市長青環(huán)保能源有限公司。項目計劃于2013年5月18日前開工建設,2014年9月16日前初步完工。項目建成后,年平均營業(yè)收入預計為5276.99萬元,年平均凈利潤預計為1295.59萬元,公司可按100%的持股比例享有收益。同日,榮成市城鄉(xiāng)建設局決定采用特許經(jīng)營方式建設榮成市清潔能源集中供熱項目,并同意將供熱項目特許經(jīng)營權授予公司。根據(jù)協(xié)議,公司將在30年內(nèi)獨家享有供熱業(yè)務的經(jīng)營權利。

南海發(fā)展：垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務進入快速成長期

日信證券認為，南海發(fā)展是一家以從事城鎮(zhèn)供水、污水處理、固廢處理及市政基礎設施建設運營為主業(yè)的股份制企業(yè)，是佛山市南海區(qū)首家A股上市公司。2011年末總資產(chǎn)39.04億元，主營業(yè)務收入7.09億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.50億元。公司專注于自來水供應主業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營，有30年運營經(jīng)驗。

垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務進入快速成長期。目前公司固廢處理業(yè)務取得了較大發(fā)展。南海垃圾焚燒發(fā)電一廠日處理量400噸的項目穩(wěn)定運營;2011年下半年新增南海垃圾焚燒發(fā)電二廠項目日處理量為1500噸，今年公司垃圾發(fā)電日處理量達到1900噸，比例大幅提升。并且垃圾焚燒在當?shù)厥袌稣加新蔬_到100%。

垃圾壓縮轉運為公司開拓新的成長空間。公司投資3.3億元建設總規(guī)模為日處理垃圾能力為3600噸的10個垃圾壓縮轉運站，目前已投產(chǎn)8個垃圾壓縮轉運站，合計日處理能力達到2200噸。垃圾壓縮轉運站費用是與政府單獨結算，計價方式是根據(jù)運轉距離的遠近有所不同，平均費用72元/噸左右。污泥處理將成為公司新的增長點。公司投資建設總規(guī)模為日處理污泥450噸的污泥處理廠，其中一期建設規(guī)模日處理能力為300噸，預計2013年初投產(chǎn)。公司污泥處理項目是利用垃圾發(fā)電的余熱，對污泥進行烘干，然后加入到垃圾原料中進行焚燒。公司營業(yè)收入穩(wěn)定持續(xù)增長，由于公司各業(yè)務屬于公用事業(yè)，盈利能力相對穩(wěn)定，影響公司毛利率和凈利率也保持相對穩(wěn)定。

桑德環(huán)境：固廢處理領域已覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈

日信證券認為，目前公司主營業(yè)務為固廢處置工程系統(tǒng)集成和特定地區(qū)水務投資運營。固廢處理領域已覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有固體廢棄物專項設計、環(huán)保工程專業(yè)承包、生活垃圾處理設施運營、危險廢棄物處理設施運營等多項資質，BOT模式可為客戶提供從項目咨詢、投資、工藝設計、工程建設、設備集成與安裝調試、運營管理等一體化、專業(yè)化服務。

固體廢棄物處置工程業(yè)務收入占主營業(yè)務收入大部分，且占比呈增長趨勢;固體廢棄物處置設備業(yè)務收入占主營業(yè)務收入的占比近兩年略增;自來水供應業(yè)務占比和污水處理業(yè)務占比近兩年下滑。公司業(yè)務走向越來越偏重于固廢處理業(yè)。

近3年，固體廢棄物處置工程業(yè)務與固體廢棄物處置設備業(yè)務營業(yè)收入持續(xù)上升;自來水供應業(yè)務與污水處理業(yè)務營業(yè)收入大致維持不變。4種業(yè)務毛利率均略下降，固廢處置工程業(yè)務和固廢處置設備業(yè)務的毛利率每一年均高于其他兩類業(yè)務。考慮到十二五期間國家對固廢行業(yè)投資力度加大，具有爆發(fā)性成長空間，公司作為固廢行業(yè)處理的龍頭公司業(yè)績也將迎來爆發(fā)期，而靜脈園、重慶、山東等大項目，為公司未來業(yè)績提供支撐點。